欧元区的债务危机与对策

欧元区的债务危机与对策

欧元区的债务危机正以不可想像的速度扩张。12月20日Bloomberg报道了法国有可能将失去AAA主权信用评级的消息，尽管只是“有可能”，实际上 已经说明进行当中的链式反应，从希腊，爱尔兰，葡萄牙，西班牙，意大利，法国，直到德国，正在一步步地走向现实，而且是以非常快速的方式。

欧元区的本质问题，就是欧盟内经济增长乏力的国家不愿面对现实压缩消费，而用大规模举债的方法来维持自身的生活水准。债务危机在经济萎靡不振的南欧国家身 上（希腊、葡萄牙、西班牙、和意大利）显得特别明显。这些国家的制造业很久以来就受到新兴国家的冲击，经济增长率长期在低位徘徊，却仍然不肯紧缩财政，由 此而背上了沉重的政府与私人债务负担。

由于欧元区统一货币的原因，这些国家并没有办法采用货币贬值的手段来增强自身制造业的竞争力，只能束手待援。而其债权人又大多数是欧洲的银行，如此巨额的 债务必然压垮众多银行，出于本国自身利益的考虑，包括德国在内的欧洲不得不出手救援，最终的结果，就是从几个国家波及到全欧洲，形成所谓的链式反应。欧洲 最重要国家之一的法国也有可能失去AAA主权信用评级正在进一步验证这一点。

在危机面前，前不久通过的爱尔兰援助计划，其实并没有真正的解决问题。爱尔兰的援助计划，实际上是将私人部门债务转变成主权债务，而借钱的个人和机构等债 卷持有人并没有受到太大的损失。这种政府为私人部门债务担保的举动与当年拉美债务危机如出一辙，而拉美债务危机的最后却是以主权债务违约收场的，这也预示 着当前欧洲应对债务危机的方法很不乐观。

欧元区债务危机的对策有两种，一就是面对现实，爱尔兰西班牙葡萄牙等国家同债权人达成部分债务免除协议，通过让债权人受到部分损失作为将来的警示，在此基 础之上再考虑如何使经济重新增长的问题；二就是欧洲央行出手如美国一般实行大规模的“定量宽松”，通过增发货币让欧元贬值来冲销债务。从爱尔兰的救援方案 来看，私人部门债务转变成主权债务，那么当德国也无法支撑全欧洲的时候，增发货币让欧元贬值应当是最可能出现的情况。

增发货币虽然表面上看起来容易，却是与欧元的最初理念背道而驰的。如果欧元走上了同美元一样的不负责任的行为，那么将来欧元区又如何约束成员国的自身的不 负责任的财政政策？由于欧元区的经济增长有快有慢，很多国家从一开始就对不能根据自身的情况而升值或贬值货币的状况不满，定量宽松后的欧元必然让离心力更 强。在欧洲债务危机尘埃落定以后，欧元走向何方，将是一个更大的问题。

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